阿塔迪斯扩大心切高价购得摩洛哥烟草公司
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字更新日期:2003-6-16 中国雪茄123据《布隆伯格》报导编译 欧洲第三大卷烟制造商阿塔迪斯公司赞同以15.1亿美元的报价并购摩洛哥国有烟草公司Regie des Tabacs Marocains。这次并购报价超出了
字更新日期:2003-6-16
中国雪茄123据《布隆伯格》报导编译 欧洲第三大卷烟制造商阿塔迪斯公司赞同以15.1亿美元的报价并购摩洛哥国有烟草公司Regie des Tabacs Marocains。这次并购报价超出了分析家预期的报价。摩洛哥烟草公司是卷烟消费不断增长的摩洛哥国内仅有一家烟草制造商。
该家西班牙公司称，坐落马德里的阿塔迪斯公司，用现金并购了摩洛哥烟草公司80%的股份。阿塔迪斯将经过借款和出售债券为这次并购筹集资金。摩洛哥烟草公司的评价总价为18.9亿美元。
阿塔迪斯公司宣称：“在完结筹资后，阿塔迪斯的财务状况仍很安稳。较低的债款份额使阿塔迪斯有才能开辟新的增长时机，并且能坚持其分盈利的方针，持续进行股份回购方案。”据分析家称，摩洛哥烟草市场的出售数量正在增长，而来自欧洲国家的发货量如英国的却减少了。坐落卡萨布兰卡的摩洛哥烟草公司，在摩洛哥年出售140多亿支“奥林匹克”牌和“Casa Sports”牌卷烟。摩洛哥是非洲的第五大卷烟进口市场。
摩根史丹利的财物司理Iker Berasategui说：“从长时间来看，这次并购将给阿塔迪斯带来好处。不过，市场共同以为阿塔迪斯出的报价太高了。”
并购报价大大高出预期
Ibersecurities对投资者说，阿塔迪斯出的并购报价几乎是一些分析家所预测的两倍。摩洛哥烟草公司价值7.59亿到10.5亿美元。规范普尔把阿塔迪斯的债券级别从“安稳”调低到“消沉”。
摩洛哥大约有3000万居民，意味着每年摩洛哥烟草公司向每位居民出售的卷烟数量超过了500支。而西班牙每人年采购卷烟为2275支。
西欧人吸的烟少一些，消费的深色烟草更少，而摩洛哥烟草公司出产的主要为深色烟草商品。在2002年，阿塔迪斯的深色卷烟出售下降了11%。据政府统计数字标明，在西班牙，有1/3的烟民现已戒烟了。
摩洛哥的市场正在向愈加贵重的烤烟型烟草改变，廉价的深色烟草市场正在萎缩。摩洛哥烟草公司的出售将有助于政府到达2003年私有化出售的15亿美元的目标。
马德里LINK证券的首席履行师Juan Jose Figares说：“新式市场正在增长，这即是公司开展的潜力地点。”
独家烟草经销商
在2001年，摩洛哥烟草公司出售收入为8.39亿美元，职工为2400多人。在2002年，支付利息、税收、折旧和分期付款前的获利为9400万欧元。它是摩洛哥仅有一家烟草经销商，并在2008年之前坚持独家进口商的位置。不过，烟草原材料进口、出产和烟草成品的出口将从2005年铺开。
一位资金的管控人员说：“从中期来看，阿塔迪斯能把欧洲的一些工厂移到摩洛哥。因为摩洛哥的出产成本低，这么阿塔迪斯就能从中获益。”阿塔迪斯说，这次并购将使每股获利从2004年起开始增长。这次并购将在7月份完毕。
分析家说：“从市场占有方面来看，阿塔迪斯的确需求摩洛哥烟草公司。”阿塔迪斯是于1999年由前法国和西班牙烟草专卖公司兼并而构成的。在曩昔两年奥地利的Tabakwerke公司和德国利是美公司的出售竞标中，都被竞争对手抢了先机。
据卡萨布兰卡的一位分析家说，在摩洛哥烟草公司的招标中，英美烟草公司的标价为102亿迪拉姆（11亿美元），菲莫公司的招标报价为90亿迪拉姆。日本烟草公司也招标了。
在摩洛哥财政部大臣的亲临之下，该项标的无穷的招标受理和开标在同一天进行，标书在三家招标公司（另两家竞标公司为美国的菲莫公司和英美烟草公司）代表的当面启封，经评标委员会评标后于当日下午当即开标，宣告招标成果，充分体现了操作过程的彻底透明度。
现在，阿塔迪斯还在竞标意大利的烟草公司ETI公司。别的正在方案出售国有烟草公司的国家还有土耳其。
债款担负增长
阿塔迪斯正在放松其坚持债款等于或低于利息、税收、折旧和分期付款前获利的1.5倍的水平。阿塔迪斯将承当摩洛哥烟草公司的部分债款，到2002年末，摩洛哥烟草公司的债款为6000万欧元。
阿塔迪斯公司的一位发言人说，到3月31日，公司的净债款为11亿欧元，在完结摩洛哥烟草公司的并购后，公司的净债款与股东权益比率为1.6。预期阿塔迪斯公司2003年的债款到达了利息、税收、折旧和分期付款前获利的1.75倍。在2月份，公司称，假如有并购活动的话，此目标也许放松到利息、税收、折旧和分期付款前获利的3倍。
摩洛哥政府称，它至少在两年内持续持有其20%的股份，方案尔后在初次公开募股市场上出售。假如政府到2008年还没有出售这些持有的股份的话，阿塔迪斯有权挑选是不是采购这些股份。
阿塔迪斯称，它将持续坚持摩洛哥烟草公司封闭在卡萨布兰卡工厂的方案。摩洛哥烟草公司共有四家工厂。
汇丰控股银行和摩洛哥的Attijari银行担任阿塔迪斯这次并购活动的参谋银行。
摩洛哥政府和公司界遍及看好这次私有化买卖的成功，首要这是继摩洛哥电信私有化以来规划最大的一次国有公司的私有化运作，其次该项买卖终究以最低标的价220%（64亿地拉姆）的高价成交，显现了世界业界对摩洛哥市场和公司的决心，最终这一买卖的成功标明近三年来摩洛哥政府为此项改制所作的各项预备性变革是适当成功的，为所剩的一些老大难国企的私有化改制探究了一条成功之路。
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