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更新日期:2004-11-2 雪茄123据华尔街报导编译 几年前的一轮整合浪潮以后，烟草业可能会很快再度演出并购热潮，跨国烟草公司的股票必定因而再次变成热门。 全球第三大卷烟生产商日本烟草（Japan Tobacco Inc.）现已开始在欧洲寻觅并购目标。知情人士称，这是由于日本的烟草市场正在萎缩，戒烟的人不断增加。日本烟草是柔软七星（Mild Seven）的生产商，也具有美国以外市场的骆驼（Camel）和云丝顿（Winston）品牌。它看中了本森-海知孜的生产商、英国烟草公司加拉赫。但据知情人士泄漏，两边没有达成协议。 加拉赫市值约为80亿美元，受日本烟草并购风闻推进，该股近几周内现已上涨约10%。两边都谢绝就买卖宣布议论。日本烟草驻东京的一位讲话人称，公司“有意拓宽世界业务，可能会经过并购方法进行”，但如今的业务重点是完成内部增长。 此外，就英国第一大烟草生产商帝国烟草集团与西班牙的阿塔迪斯等欧洲市场竞争对手合并的传言也日渐增长。前者具有大卫杜夫和威狮品牌。尽管两家公司均未表明近期会达成协议，但投资者仍是积极追捧烟草类股，认为大型烟草公司之间的整合现已几成定局。 美林投资管理公司驻伦敦的烟草业经理人安德鲁·琼斯（Andrew Williamson-Jones）说，日本烟草有足够现金展开并购。尽管现已价格不菲，但随著合并的可能性越来越高，欧洲烟草类股还有约10%的上涨空间。他管理的几只基金持有加拉赫、帝国和英美烟草（British American Tobacco PLC）的股票。 对日本烟草等国内市场缩短的公司来说，并购会带来新的收入源泉，取得更多消费者和品牌。尽管吸烟的欧洲人越来越少，但那里的烟草公司仍是可以经过提价来补偿需要的温文萎缩。 过去5年来推进烟草业合并的趋势也和如今相似。1999年日本烟草斥资78亿美元并购了雷诺·纳比斯克(RJR Nabisco)的世界业务；西班牙烟草公司Tabacalera和法国同行Seita合并后于2000年成立了阿塔迪斯；2001年加拉赫以20亿欧元（合25.5亿美元）的价格并购了Austria Tabak；2002年帝国斥资51亿美元并购了德国的利是美。 DWS Investment Funds Ltd.驻伦敦的基金经理格林汉姆·艾什比（Graham Ashby）说，这几年烟草行业的规模效应现已得到了显着表现。他地点的基金持有几只烟草类股。他说，烟草类股现已成了消费类股中最有吸引力的投资热门之一，由于烟草公司要想提价相对简单，这么就可以赚取更多利润。“整合又是一项长处，”他说。 有些人认为，英国禁止在酒吧等公开场所吸烟的提议处理后，合并买卖就能很快达成。继爱尔兰和很多美国城市禁止公开场所吸烟后，英国政府近来也发布了一项提议，议论怎么约束公共场所吸烟。下一步即是政府拟定并经过一项法令，大家遍及认为法条会沿袭提议中的规矩。 不过，即便公共场所禁止吸烟，也不会一笔勾销潜在的协议。据帝国计算，87%的工作场所和63%的酒吧都现已采取了一些禁烟措施。行业领头羊称，至少在长期内，禁烟令都不会致使卷烟采购锐减。本年年初禁烟之前，爱尔兰吸烟人员为29%，禁烟令收效四个月后，这个份额文风不动。 别的，从历史经历来看，即便提价吸烟者也会持续采购。穆迪投资服务（Moody’s Investors Service）的烟草业分析师卡洛斯·温泽尔（Carlos Winzer）说，欧洲烟草公司的提价之举一向都没有致使中期内卷烟销量锐减。他说，烟草行业消化了需要逐渐削减、税收增长、监管约束和为大多数诉讼支付准备金的影响，但都没有对烟草公司的现金流量发生实质性的影响。他对帝国、阿塔迪斯和加拉赫的评级都是稳定，对英美烟草的评级为负面。 不过，烟民的忍耐力也是有必定极限的。法国2003年两次加税后，本年上半年烟草销量就较上年同期削减了20%。分析师们预计，本年下半年的纳税将致使烟草销量持续下滑。 (责任编辑：zhangqiang) |