帝国烟草吞并变身“雪茄大王”（上）

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更新日期:2007-10-24 雪茄123据《国际烟草杂志》报导编译一切都在按计划开展，英国的帝国烟草集团于2007年10月份接收了西班牙与法国合资运营的阿塔迪斯烟草公司。 7月18日，帝国烟草

更新日期:2007-10-24
　　雪茄123据《国际烟草杂志》报导编译　　一切都在按计划开展，英国的帝国烟草集团于2007年10月份接收了西班牙与法国合资运营的阿塔迪斯烟草公司。

　　7月18日，帝国烟草公司宣告了接收阿塔迪斯烟草公司的报价，有人会弥补一句：是再次宣告报价。在拒绝了帝国烟草公司的前两次报价以后，阿塔迪斯的董事会赞同承受每股50欧元的报价。这使阿塔迪斯的价值到达了162亿欧元（合224亿美元），其间包含债款。这个价值大大高于3月15日首次报价115亿欧元时的价值。

　　歹意接收一直是不也许的作业，相反，阿塔迪斯帐薄的检查现已压服帝国烟草公司进步自个的报价。在近来一次报价中，帝国烟草公司也邀请了阿塔迪斯烟草公司的首席执行官安东尼奥·瓦齐兹和总裁Jean-Dominique Comolli参加公司的董事会。

　　长时间估测完结

　　这笔买卖的经过，完毕了能够追溯到2004年的对于这两家公司将联手的长时间估测。

　　从战略视点说，一起也从经济视点讲，这笔买卖是有意义的。首要，它大大加强了帝国烟草公司在全球卷烟制作排行中第四的方位。其次，这个兼并将使这两个卷烟制作商之间发生无穷的本钱节省——这是相同也在招标并购阿塔迪斯烟草公司的私家财物公司CVC本钱同伴公司所无法获得的。别的卷烟制作商——特别是英美烟草公司和菲利普莫里斯国际公司——也得不到相同程度的兼并合力，由于它们的市场重合有些很大，英美烟草公司或菲利普莫里斯国际公司与阿塔迪斯公司之间的任何买卖，必定都会面对一些法令方面的疑问。

　　3亿欧元的运营功率

　　帝国烟草公司的首席执行官加雷斯·戴维斯说，帝国烟草公司估计，这个区域获得的这种“运营功率”每年将到达3亿欧元。节省的这些资金中，有一半将来自本钱节省，另一些来自出售与市场推广合力。

　　分析师们也很愉快地听到，这个买卖将加强公司第一个全年的收益。此外，帝国将得益于出售阿塔迪斯烟草公司价值6.5亿英镑的非中心事务，这个价值大大高于获得本钱节省所需的4.7亿欧元的预期一次性现金本钱。一旦并购作业完结，帝国烟草公司预期其债款的均匀费用，将大大不同于其截止2007年3月31日的5.4%的半年本钱费用。

　　最主要的是，帝国烟草公司将大大加强其在国际卷烟市场中的方位。它将坚持仅次于菲利普莫里斯国际公司、英美烟草公司和日本烟草国际公司以后，国际第四大卷烟制作商的方位（不算中国国家烟草专卖公司中国国家烟草总公司）——不过，它现已变成一个更有决心的公司。由于两家公司兼并后的年出售额超过了70亿欧元，年产量达3120亿支卷烟，它自个变成接收目标的风险应当大大下降。

　　帝国烟草公司在西欧的市场比例将获得最大的增长，而恰是这个买卖，将使帝国烟草公司在西欧的市场方位从第四攀升到第二。得到扩展后的帝国烟草公司将变成英国和西班牙的市场首领，并变成法国和德国的第二大烟草公司。帝国烟草公司与阿塔迪斯烟草公司的市场力气的确彼此抵偿得非常好。

　　俄然变成雪茄大王

　　虽然就卷烟出售额而言，扩展后的帝国烟草集团将变成一个更为强壮的排在第四位的烟草公司，但它放在欧洲这个不断萎缩的市场的中心，也许无法契合期望继续获得持久增长的分析师们的希望。当考虑到帝国烟草公司也许也承继了阿塔迪斯公司的雪茄事务——国际最大的雪茄事务时，他们才感到定心。全球的雪茄市场正在增长，并且主要的是，雪茄的运营利润率仍是比较高的。

　　阿塔迪斯公司是美国、法国、西班牙最大的雪茄公司，并且在全球的名优产品有些，它也排在首位。它具有包含Montecristo、Cohiba和d Romeo y Julieta在内的一些最著名的雪茄品牌，并在全球范围内运营着Casa del Habanos特许运营店的哈伯纳斯公司50%的股份。

　　换而言之，帝国烟草公司将俄然控制从出售额意义上讲是国际上最大的雪茄公司——2006年，阿塔迪斯烟草公司出售的雪茄到达32亿支。

　　在宣告最新招标以后，戴维斯也清晰指向了美国。美国占阿塔迪斯雪茄出售额的一半以上，并且在2006年，美国的出售额增长了4.1%。加上帝国烟草公司近来并购美国卷烟制作商共和品牌公司，戴维斯估计，帝国烟草公司将“大大增长在美国这个极为有利可图的市场的比例。”因而，当他称并购共和品牌公司为“巨大的战略之举”的时分，戴维斯也许心里所想的，大大超过了优化现有的卷烟事务。

　　帝国烟草公司也许还要进入西班牙最大的物流公司，由于它即将并购在西班牙、葡萄牙和意大利从事运营活动的Logista公司59%的股份。

　　可是，接收阿塔迪斯将引发一项依据新西班牙接收法而提出的请求：要么Logista宣布并购由小股东持有的Logista公司的揭露发行股的招标报价，要么在3个月内将自个在Logista公司的股权削减到30%以下。帝国烟草公司说，它将在“相应时间内”做出决议。

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